谁是推高房价而又暴跌的罪魁祸首？次级贷款如何引发了美国现代史上最严重的金融危机？又为何漫延成全球性的信用危机？次贷危机离中国究竟有多远？

　　《次贷危机》、《贪婪、欺诈和无知——美国次贷危机真相》为我们拨开迷雾，全面系统诠释金融界的“蝴蝶效应”。

　　这两本书的作者都是业内资深人士，《贪婪、欺诈和无知——美国次贷危机真相》作者比特纳在美国抵押贷款业内干了14年，亲历了这场席卷美国的危机发展的全过程——房屋滞售，价格跌落，信贷紧缩。《次贷危机》作者雷曜，清华大学经济管理学院博士，现就职于中国人民银行，从事国际金融市场研究工作，主要研究兴趣为中央银行货币政策和金融稳定。两人从不同角度揭开行业内幕，解读这场在刀刃上跳舞的金钱游戏。

　　次贷危机到底是怎么回事？简单地说，次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。2006年前的5年里，由于美国住房市场持续火爆，加上前几年美国利率水平较低，美国的次贷市场迅速发展。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，购房者的还贷负担大为加重。同时，购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。没钱了，怎么办，不还了呗。进而引发“次贷危机”：次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡、全球性流动资金不足。

　　《次贷危机》、《贪婪、欺诈和无知——美国次贷危机真相》的两位作者不约而同试图从行业层面找出解决危机的方法，而中国读者更关注次贷危机对中国的影响。

　　关于次贷危机的根源，在《贪婪、欺诈和无知——美国次贷危机真相》新书研讨会上，经济学家向松祚说：“我个人认为，最根本的原因就是我们整个的人类经济出现了一个大的问题——真实经济和虚拟经济严重不对称。现在全球衍生工具总市值估算超过681万亿美元，实际上全球的GDP还不到60万亿美元，所以虚拟经济可以无限放大很多机构的资产，这个资产反过来又可以扩张他的信贷，这样一个过程非常危险。一旦预期出现问题，虚拟经济的崩溃会极大摧毁信用市场和整个金融体系，信用市场金融体系的崩溃，反过来对真实经济造成毁灭性的打击。事实上从2005年到今天，中国也有这样的问题，所以股市的暴跌和房产的暴跌，在我看来一点也不觉得奇怪。”

　　中国社会科学院金融研究所金融市场研究室的主任曹红辉博士，刚刚从美国回来，也在写一份关于次贷危机的报告，他认为我们谈影响不仅仅是谈金融机构的投资损失，更多谈的是在全球化的条件下，彼此之间市场联动尤其是宏观经济相互的影响：“第一个影响就是通货膨胀，由于美联储不断降息，美元每一次贬值，都带来了全球大众商品价格上涨；第二点就是美国经济衰退影响了中国的出口，长三角和珠三角都体现出来了，很多企业出口订单出现违约，有的企业甚至关门停产。”

　　次贷危机会不会在中国发生呢？经济学家向松祚说：“次贷危机对中国的冲击，我个人判断，绝不会像美国那样，因为中国没有那么多衍生工具，电场没有那么长。确实我们首付率比较高、个人按揭违约率在中国是非常低的，可能出现的问题是房地产开发贷款。”

　　有开发商说我能赖掉我就赖掉，下跌了我给你银行我不要了。也有一些银行说：我的房子都是有30％的首付的，你不能跌70％吧！就是你跌70％也就是跌到脚脖子这。对此社科院曹红辉博士说：“虽然你房子还值这么多钱，但是有可能你卖不掉，银行的流动性可能遇到巨大的冲击。香港房市1997年到2004年跌了70％，但是金融部门没有发生巨大的震荡，原因就是严格坚守了30％的首付。不幸的是，我听到一些玩各种花招的商业促销行为，把首付比率降下来，甚至做到15％，这就是风险。”

　　畅销书《货币战争》的作者宋鸿兵也认为如果出现了中国版的次贷危机，跟美国有所区别的是，美国是家庭资金链逐渐断裂，中国很可能就是房地产公司资金链断裂。“因为这些房地产公司已经高度负债，而且从银行再拿到贷款的可能性非常小，也许下半年这些撑不住的公司，要么出让股份，要么大大方方被收购，要不就是抛售掉手上已有的楼盘让利。”

　　业内认为，次贷危机说到底是金融结构问题，比如《次贷危机》就谈道，次贷危机引发的金融监管理念创新已经成为当前人们关注的焦点之一。吸收了各方面的意见后，美国财政部提出的金融监管改革方案尤为引人注目。该方案分别从短、中、长期提出建议，其中长期建议中提出了目标监管的新理念，以建立金融稳定监管、审慎监管和金融市场商业行为监管的三支柱监管体系。如果付诸实施，将是“罗斯福新政”以来美国金融监管体制力度最大的改革。“借美国一堑，长中国一智”。虽然次贷危机和我们还有距离，也当借此机会对金融监管行为和应对措施进行反思。 李峥嵘F158

　　《次贷危机》 雷曜著 机械工业出版社

　　《贪婪、欺诈和无知》

　　（美）比特纳著 中信出版社