苏历铭

　　从8月初开始，在国际金融市场持续释放美国次级债危机的潮汐，以美国两大零售巨头沃尔玛和家得宝为首的数十家世界各地的公司，相继公布因次级债危机而蒙受巨大损失的消息之后，美股应声大跌至数月来的低点，亚欧股市也因此再次受到牵连，亚洲多个股市随之遭遇了2％以上的暴跌。

　　世界贸易组织在近日公布的2007年度报告中警告说，当前全球金融市场的风险，给今年全球的经济和贸易增长带来了更多不确定性，为此，该组织宣布将对今年世界经济增长的预测下调至3％左右，而贸易增速也由去年的8％降至6％。相比之下，美欧日等主要经济体的货币当局显得更为乐观，并以金融市场已回复正常为由，放慢了向市场注资的步伐。

　　有人说，美国次级债风波还不能与1998年美国LTCM（美国长期资本管理公司）危机相提并论，当前的危机更可能限于局部市场和地区，不会对全球市场和经济增长带来实质冲击。国际货币基金组织指出，由美国次级债危机引发的全球金融市场动荡“尚在可控范围之内”，支撑全球经济增长的基础仍然存在。在中国，除了招商银行出面说明美国次级债的问题外，再没有一家银行出面说明这个问题，市场主力似乎并不在意这个问题的影响，银行股反而被不断拉升。

　　其实中国股市近期一直在惊心动魄的走势中不断刺激投资者的心脏，大盘冲击5000点，似乎是大家的目标期待，同时也是撤退和逃亡的临界点。在全球一体化的现在，对于以脆弱的心态铸就的股市高位平台，任何风吹草动，都可能让股市出现局部的塌陷。从目前股盘中的走势，可以清晰地看到个股走势的分化趋势已越来越明显，投资者对个股的把握更是越来越难，很多股票近期的表现与大盘的走势恰恰相反。在这样的情势之下，作为中小投资者应该意识到，大盘已进入高风险阶段，也许乐观者会以今年上半年的经验对此不屑一顾，因为我们从2000点开始，就不断在喊“狼来了”，结果大盘还是在波折中向5000点英勇挺进。

　　市场发展到今天，不能单纯依靠加权平均市盈率的高低来判断市场的正常和非正常，现在是到了必须用综合因素来评估市场的时候了。况且动态市盈率是变数，上半年的业绩不能代表全年，更不能代表未来。同时，6000亿特别国债正在发售，大盘红筹股回归的步伐正在加快，二级市场能否承受市场扩容压力与资金压力呢？没有谁会信心十足地肯定回答。

　　我们都乐于见到股市的繁荣昌盛，但在如此复杂的不确定的大盘飘忽中，投资者，尤其被称为用血汗钱炒股的“股民”，应该想到机警敏捷的兔子，静观中竖起耳朵，随时要蹿出风险地带，不要撞到树上，也不要被击中柔弱的腰部。